持续流入 外资已成我国资本市场拥趸
  • 时间:2020-01-26
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2019年最看好A股的投资者是谁?如果答案是外资应该不会有太大的异议,仅通过沪深港通流入的资金净额就到达3517.43亿元,比2018年增长约575亿元。

2019年,外资已经成为我国股市和债市中最摇动的多头。Wind统计显示,截至2019年年底,通过沪深港通北上资金持股市值已达14215.83亿元,再加上QFII、RQFII等渠道持有的我国股票,外资持有我国股票资产总计或超过2万亿元。2019年北上资金通过沪深港通累计净流入共计3517.43亿元,持股市值规模达到14215.83亿元。

外资持续流入A股最主要的起因是对我国经济前景的看法比拟乐观。一方面是由于我国股市在前多少年调解比较深,具备了投资价值;另一方面是在全球经济显现出低迷的状态,发达经济体浮现了消退迹象的背景之下,新兴市场的股市往往会有表现。毫无疑难的是我国市场最吸引寰球投资者目光,我国经济持续牢固增添,加上经济的转型升级,以及受益于技能提高,我国经济增加的品德在始终提升,这些都将进步我国资产的吸引力。

而我国金融市场更加开放,则成为吸引外资流入的一个重要方面。2019年9月10日,国度外汇管理局宣布,经国务院批准,外汇局决定取消合格境外机构投资者(QFII)跟人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制。外汇局取消QFII、RQFII额度制约包含三方面:一是取消QFII和RQFII投资总额度,二是取消单家境外机构投资者额度备案和审批,三是取消RQFII试点国家和地区限度。

因为此前QFII跟RQFII的额度较为充足,当前取消额度制约并不会即时带来境外资金大幅流入,但这一决议仍存在强烈的信号意思。撤消QFII和RQFII的额度限度与汇出限制,将极慷慨便及格境外投资者加入境内金融市场,对外传递了鼓励境外资金流入的态度,为明晟MSCI、富时罗素及其余指数进一步纳入A股或提高纳入权重发现了条件。

事实上,各家指数公司对投资我国金融市场是最为踊跃的。从2018年开始,明晟MSCI、富时罗素、标普道琼斯等国际指数开始将A股纳入,并且纳入比例逐步提高。按照各个指数纳入因子比例估计,2019年A股纳入国际指数可能带来1019亿美元左右的资金。

具体来看,明晟指数(MSCI)于2018年6月以及2019年5月、8月、11月将A股大盘股纳入因子比例逐渐提高至5%、10%、15%、20%。MSCI全球指数、新兴市场指数跟踪资金规模分别为1.6万亿美元、3.2万亿美元,根据A股在两个指数的占比,预计MSCI的扩容将对A股市场分别带来约162亿美元、183亿美元、159亿美元、277亿美元的资金增量潜力。

富时罗素对A股的纳入因子比例在2019年6月、9月分别提升至5%、15%,并计划于2020年3月晋升至25%。富时罗素全球市场指数、新兴市场指数的跟踪资金规模分离为16507亿美元、493亿美元,根据纳入三步后A股在富时罗素全球市场指数中的占比分辨为0.11%、0.33%、0.56%,在新兴市场指数的占比辨别为1.11%、3.33%、5.56%,“入富”三步预计将带来约24亿美元、48亿美元、48亿美元的资金增量潜力。

标普道琼斯新兴市场指数于2019年9月以25%的比例纳入A股,标普道琼斯新兴市场BMI指数跟踪资金规模为1898亿美元,依据A股在指数中的占比为6.2%,预计将发明约118亿美元的资金增量潜力。

外资除了持续买入我国的权力类资产,还连续扫货各类债券。寰球三大债券指数彭博巴克莱BBGA、富时罗素WGBI及摩根大通GBI-EMGD自2019年4月开端纳入在岸国民币债券,估量2019年为中国债券市场带来了约2710亿美元至3260亿美元的外资。

彭博巴克莱BBGA指数从2019年4月起纳入在岸公民币债券,盘算分20个月完成全部纳入。彭博巴克莱BBGA的资产管理范畴约为2万亿美元至3万亿美元,按照纳入后人民币债券占指数市值比重5.5%打算,完全纳入可为中国市场带来约1100亿美元至1650亿美元的外资流入潜力。

富时罗素WGBI资产治理约为2万亿美元,若未来将人民币债券纳入,依照人民币债券所占指数市值权重为6.8%估算,预计将带来约1360亿美元的外资流入潜力。

摩根大通GBI-EMGD将于2020年2月开始纳入在岸人民币债券,计划分10个月实现。实现纳入后,人民币债券在GBI-EMGD指数中市值的权重将升至10%,按照当前摩根大通GBI-EMGD资产管理规模2500亿美元测算,预计带来约250亿美元的外资流入潜力。

外资大举买入我国债券,利差诱人是重要动因。2019年,全球负收益债券范围一度超过17万亿美元,创下历史新高。当欧洲被负利率债券席卷、美债收益率走低之时,我国债市收益率在重要经济体中相对较高。2019年全年,中美10年期国债利差处于历史高位,截至2019年年底超过120个基点。

从长远看来,我国加速扩大对外开放是资本市场发展到一定阶段的内在恳求。首先,我国资本市场需要投资者多元化,外资机构的引入可能丰富和改进中国资本市场的投资者结构;其次,能够转变我国资本市场的生态,从前我国资本市场长期处于散户为主的市场,投机盛行,重视交易而不器重分成,外资的引入有助于改变这种市场生态。

撰文/刘子安


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